Groeien bij stijgende rente: kansen en opties

Kan ik wel juiste financiering aantrekken om mijn groei te financieren? En is het niet te risicovol om te lenen? We zetten een aantal mogelijkheden op een rij.

Stijgende rente

We hebben de afgelopen jaren te maken hebben met hoge inflatie en stijgende rentes. De Euribor (rente van Europese banken) staat begin maart 2024 op 3,94%, meer dan 4% hoger dan in maart 2022. Dat heeft effect op de structurering van overnames. Bij een overname wordt namelijk bijna altijd gebruik gemaakt van financieringen, meestal van reguliere banken. Bovenop de marktrente wordt bij deze financieringen een opslag gerekend van tussen de 2,5% en 5%. De kredietrating en de dekking bepalen in grote mate de hoogte van deze opslag. Alles bij elkaar betaal je bij de gemiddelde bank op een financiering bedrijfsovername nu zo’n 6,5%-9% rente, naast de periodieke aflossingen. Kortom: je betaalt meer. Slecht nieuws voor ondernemers die denken aan het (gedeeltelijk) verkopen van hun bedrijf, zou je zeggen. Gelukkig valt dit in de werkelijkheid mee.

Allerlei smaken

Waarom het meevalt? Er zijn veel vermogende partijen in de markt die zoeken naar kansrijke investeringen. De investeringen worden gefinancierd door een combinatie van eigen vermogen en vreemd vermogen. Bij het structureren wordt rekening gehouden met toekomstige groei en investeringen. Voor de ideale financiering zijn er verschillende financieringsconstructies. Naast een reguliere bankfinanciering kiezen steeds meer partijen voor een financiering door een debt fund, asset based financiering, een vendor loan, of een earn-out (of een combinatie van deze instrumenten).

Financiering door een debt fund

Een opkomend alternatief voor bankfinancieringen is een financiering door een debt fund. Zo’n fonds bestaat uit middelen van professionele investeerders, die meer risico kunnen dragen dan een reguliere bankfinanciering. Zo doen debt funds makkelijker investeringen boven de €25 miljoen en zijn er vaak veel soepelere aflosverplichtingen en voorwaarden. Dit kan aantrekkelijk zijn voor snelgroeiende bedrijven, omdat je door langere aflossingsvrijeperiodes in de eerste jaren meer geld overhoudt voor investeringen in het bedrijf. Een nadeel is dat je bij debt funds hogere rentes betaalt dan bij banken.

Asset based financiering

Het grootste deel van een overnamefinanciering moet normaal gesproken in vijf jaar afgelost zijn. Bij asset based financieringen geldt dat niet. Zo kunnen bij sommige bedrijven de transportmiddelen, machines of een deel van het werkkapitaal gefinancierd worden. Door een financiering op specifieke assets heeft de bank een betere dekking en financiering kan hierdoor tegen soepelere voorwaarden en een gunstiger tarief. Dat is zeker voor bedrijven met veel vaste activa, debiteuren en voorraad het onderzoeken waard. Vaak wordt deze vorm van financieren gecombineerd met regulier bancair krediet.

Vendor loan

Een vendor loan wordt ook regelmatig ingezet als onderdeel van de totale financieringsoplossing. Hiermee financier je als verkoper een deel van de overname van jouw bedrijf. Deze financiering is in de regel achtergesteld bij de overige financiers en kent een aantrekkelijk rentetarief voor de verkoper. Hierdoor hoeft de bank minder te financieren en ontstaat er meer ruimte om te ondernemen. Een vendor loan maakt het mogelijk om een hogere verkoopopbrengst te realiseren. En voor een koper is het prettig dat de verkoper met de vendor loan commitment toont.

Earn-out

Een andere mogelijkheid is een zogenaamde earn-out. Hierbij is een deel van de verkoopopbrengst afhankelijk van resultaten in de toekomst. Bijvoorbeeld een bepaalde omzet of rendement na een of enkele jaren. Een soort bonusconstructie dus. Een earn-out kan aantrekkelijk zijn, maar alleen wanneer je goede afspraken maakt. Afspraken op basis van een realistische prognose, niet te ver in de toekomst en het liefst zonder tegenstrijdige belangen tussen koper en verkoper. Je weet immers nooit of ons nog een pandemie te wachten staat.

Voldoe altijd aan dé basisregel

Alternatieve financieringsvormen kunnen aantrekkelijker zijn dan reguliere bancaire financieringen. Maar banken zijn voorspelbaar, staan onder streng toezicht en zijn door alle zekerheden en voorwaarden ook relatief goedkoop. Een goede financiering is maatwerk en bestaat vaak uit meerdere instrumenten. Daarom is het belangrijk om goed uit te zoeken wat de beste constructie is voor jouw situatie, ambitie en toekomst. Maar wat je uiteindelijke constructie ook wordt, het is belangrijk om één basisregel in je achterhoofd te houden: zorg dat je rente en aflossingsverplichtingen goed passen bij de verwachte kasstromen. Zodat je voldoende ruimte hebt om te ondernemen.

Vind de beste financiering voor jouw situatie

Ondanks de hogere rente bestaan er dus allerlei instrumenten om de juiste financiering te vinden voor jouw bedrijf. Denk je dus aan een (gedeeltelijke) overname voor jouw onderneming, betrek dan een ervaren adviseur die deze instrumenten kent én inzet in jouw voordeel. Zo creëer je een optimale balans tussen zekerheid en ondernemerschap en is sterke groei ook in tijden van stijgende rentes zeker mogelijk. Taurus Corporate Finance werd onlangs verkozen tot Overname-adviesbureau van het Jaar en adviseerde grote en kleine bedrijven bij het vinden van kopers en groeipartners. Hierbij is het belangrijk om te kijken naar de manier waarop deze activa passiva transacties gefinancierd worden. Wil je weten wat jouw mogelijkheden zijn? Dan staan onze adviseurs graag voor je klaar.